Procédure pas à pas du token à effet de levier
Avis de non-responsabilité
-Rien de tout cela n’est un conseil en investissement.
-Une grande partie de l’analyse ci-dessous ignore toute différence entre les prix à terme et les prix au comptant, et ignore les effets des frais. Il ignore également le glissement encouru lors du rééquilibrage et suppose généralement que toutes les transactions se sont plutôt déroulées à des prix théoriques.
-Bien que la détention d’un jeton à effet de levier par votre compte ne puisse pas être liquidée, le jeton à effet de levier lui-même pourrait théoriquement l’être.
Les jetons à effet de levier réduisent considérablement le risque de liquidation mais ne peuvent pas le rendre totalement impossible; si les marchés baissent instantanément de 50%, rien ne peut empêcher la position à effet de levier + 3x détenue par le jeton à effet de levier de se liquider. De plus, si les jetons à effet de levier tentent d’éviter d’être liquidés, cela ne les empêche pas de subir de lourdes pertes.
-Les jetons à effet de levier peuvent avoir des cas de bord peu intuitifs. Ce qui suit est un résumé de leur comportement commun.
-Bien que cela décrive généralement le fonctionnement des jetons à effet de levier, il contient des approximations et ne doit pas être considéré comme précis.
-Les utilisateurs doivent échanger des jetons à effet de levier à leurs propres risques.
-Les jetons à effet de levier, comme le reste de FTX, ne sont pas proposés aux utilisateurs américains.
Que sont les jetons à effet de levier?
Les jetons à effet de levier sont des actifs ERC20 innovants qui peuvent vous donner une exposition à effet de levier aux marchés de la crypto-monnaie, sans tous les écrous et boulons de la gestion d’une position à effet de levier. Vous pouvez trouver la liste des jetons à effet de levier ici .
Par exemple, prenez ETHBULL , un jeton ETH long de 3x. Pour chaque 1% ETH augmente en un jour, ETHBULL augmente de 3%; pour chaque 1% ETH diminue, ETHBULL diminue de 3%.
Il existe actuellement quatre jetons à effet de levier pour chaque avenir sur FTX: BULL (+ 3x), BEAR (-3x), HEDGE (-1x) et HALF. Généralement, si l’ETH augmente de 1% pendant une journée, alors ETHBULL augmente de 3%, ETHBEAR diminue de 3% ETHHEDGE diminue de 1% et ETHHALF augmente de 0,50%. Si ETH diminue de 1% pendant une journée, alors ETHBULL diminue de 3%, ETHBEAR augmente de 3%, ETHHEDGE augmente de 1% et ETHHALF diminue de 0,50%.
Certains contrats à terme peuvent avoir des jetons à effet de levier avec d’autres ratios de marge.
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Comment fonctionnent les jetons à effet de levier?
Remarque : les jetons à effet de levier sont des produits à haut risque. Ne les échangez que si vous comprenez comment ils fonctionnent. Ils pourraient gagner ou perdre de grandes quantités de leur valeur en une journée.
Comment fonctionnent les jetons à effet de levier?
Chaque jeton à effet de levier obtient son action de prix en négociant des contrats à terme perpétuels FTX . Par exemple, disons que vous souhaitez créer 10 000 $ d’ ETHBULL . Pour ce faire, vous envoyez 10 000 $, et le compte ETHBULL sur FTX achète pour 30 000 $ de contrats à terme perpétuels ETH . Ainsi, ETHBULL est maintenant 3x long ETH.
Vous pouvez également échanger des jetons à effet de levier contre leur valeur liquidative. Pour ce faire, vous pouvez renvoyer vos 10 000 $ d’ETHBULL à FTX et les échanger. Cela détruira le jeton; amener le compte ETHBULL à revendre les 30 000 $ de contrats à terme; et créditez votre compte de 10 000 $.
Ce mécanisme de création et de rachat est ce qui oblige en fin de compte à ce que les jetons à effet de levier valent ce qu’ils sont censés être.
Pourquoi utiliser des jetons à effet de levier?
Il y a trois raisons d’utiliser des jetons à effet de levier.
Gérer les risques
Les jetons BULL / BEAR / HEDGE réinvestiront automatiquement les bénéfices dans l’actif sous-jacent; Donc, si votre position de jeton à effet de levier rapporte de l’argent, les jetons se placeront automatiquement sur des positions à effet de levier 3x avec cela.
À l’inverse, les jetons BULL / BEAR / HEDGE réduiront automatiquement le risque s’ils perdent de l’argent. Si vous placez une position longue ETH 3x et que l’ETH chute de 33% au cours d’un mois, votre position sera liquidée et vous n’aurez plus rien. Mais si vous achetez plutôt ETHBULL, le jeton à effet de levier vendra automatiquement une partie de ses ETH lorsque les marchés baisseront - évitant probablement la liquidation de sorte qu’il lui reste des actifs même après une baisse de 33%.
Les jetons HALF sont le contraire. Parce qu’ils ne sont que 1/2 à effet de levier, les jetons HALF vendront leur sous-jacent quand il montera et le rachèteront quand il descendra.
Gérer la marge
Vous pouvez acheter des jetons à effet de levier tout comme les jetons ERC20 normaux sur un marché au comptant. Pas besoin de gérer les garanties, les marges, les prix de liquidation ou quoi que ce soit de ce genre; vous venez de dépenser 10000 $ sur ETHBULL et avez une longue pièce à effet de levier 3x.
Jetons ERC20
Les jetons à effet de levier sont des jetons ERC20. Cela signifie que, contrairement aux positions sur marge, vous pouvez les retirer de votre compte! Vous accédez à votre portefeuille et envoyez des jetons à effet de levier à n’importe quel portefeuille ETH. Cela signifie que vous pouvez garder vos propres jetons à effet de levier; cela signifie également que vous pouvez les envoyer à d’autres plates-formes qui répertorient les jetons à effet de levier, comme Gopax ou BitMax.
Comment achetez-vous / vendez-vous des jetons à effet de levier?
Il existe plusieurs façons de le faire.
Marchés au comptant (recommandé)
Le moyen le plus simple d’acheter un jeton à effet de levier est sur son marché au comptant. Par exemple, vous pouvez vous rendre sur le marché au comptant ETHBULL / USD et acheter ou revendre ETHBULL. Vous pouvez trouver le marché au comptant d’un jeton à effet de levier en vous rendant sur la page du marché de jetons à effet de levier et en cliquant sur le nom; ou en cliquant sur le futur sous-jacent dans la barre du haut puis sur le nom du marché.
Notez que FTX n’est pas le seul échange à répertorier les jetons à effet de levier! Vous pouvez échanger les jetons à effet de levier de FTX sur BitMax, Gopax et autres; voir ici pour une liste partielle. Puisqu’il s’agit de jetons ERC20, le «BTCHG» sur Gopax est le même que «HEDGE» sur FTX; vous pouvez les envoyer dans les deux sens en utilisant votre portefeuille .
Convertir
Vous pouvez également acheter ou vendre des jetons à effet de levier directement à partir de la page de votre portefeuille en utilisant la fonction CONVERTIR ''. Si vous trouvez un jeton et cliquez sur CONVERTIR ‘’ sur le côté droit de l’écran, vous verrez une boîte de dialogue dans laquelle vous pouvez facilement transformer l’une de vos pièces sur FTX en jeton à effet de levier.
Création / Rédemption
Enfin, vous pouvez créer ou utiliser des jetons à effet de levier. Cela n’est pas recommandé, sauf si vous avez lu toute la documentation sur les jetons à effet de levier. La création ou l’utilisation de jetons à effet de levier aura un impact sur le marché et vous ne saurez pas quel prix vous obtiendrez finalement après avoir créé ou échangé. Nous vous recommandons d’utiliser les marchés au comptant à la place.
Vous pouvez créer ou utiliser un jeton à effet de levier en accédant à la page des jetons et en cliquant sur «plus d’infos». Si vous créez 10 000 $ d’ ETHBULL , cela enverra un ordre au marché pour acheter 30 000 $ d’ ETH-PERP , calculera le prix payé, puis vous facturera ce montant d’argent; il créditera ensuite votre compte du montant correspondant d’ETHBULL.
Comment les jetons à effet de levier se rééquilibrent-ils?
Chaque jour à 00:02:00 UTC, le «rééquilibrage» des jetons à effet de levier. Cela signifie que chaque jeton à effet de levier se négocie sur FTX afin d’atteindre à nouveau son effet de levier cible.
Par exemple, disons que les avoirs actuels d’ETHBULL sont de - 20 000 $ et + 150 ETH par jeton, et l’ETH se négocie à 210 $. ETHBULL a une valeur liquidative de (- 20000 USD + 150 * 210 USD) = 11500 USD par jeton et une exposition aux ETH de 150 * 210 USD = 31500 USD par jeton. Ainsi, son effet de levier est de 2,74x, et il doit donc acheter plus d’ETH pour revenir à un effet de levier 3x, et le fera à 00:02:00 UTC.
Ainsi, chaque jour, chaque jeton BULL / BEAR / HEDGE réinvestit des bénéfices s’il a fait de l’argent. S’il perd de l’argent, il vend une partie de sa position, ramenant son effet de levier à 3x afin d’éviter le risque de liquidation.
De plus, tout jeton se rééquilibrera si un mouvement intrajournalier entraîne un effet de levier supérieur de 33% à son objectif. Donc, si les marchés baissent suffisamment pour que le jeton BULL soit multiplié par 4, il se rééquilibrera. Cela correspond à des mouvements de marché d’environ 11,15% pour les jetons BULL, 6,7% pour les jetons BEAR et 30% pour les jetons HEDGE. Les jetons HALF n’ont pas de rééquilibrage intrajournalier; puisqu’ils sont à moitié endettés, ils ne peuvent pas être liquidés.
Cela signifie que les jetons à effet de levier peuvent donner un effet de levier jusqu’à 3x sans grand risque de liquidation. Il faudrait un mouvement de marché de 33% pour liquider un jeton à effet de levier 3x, mais le jeton se rééquilibrera généralement dans un mouvement de marché de 6 à 12%, réduisant son risque et revenant à un effet de levier 3x.
Plus précisément, la façon dont les rééquilibres se produisent est:
FTX surveille périodiquement les effets de levier LT. Si un effet de levier 3x LT passe au-dessus de 4x en amplitude, il déclenche un rééquilibrage pour ce LT.
Lorsqu’un rééquilibrage est déclenché, FTX calcule le nombre d’unités du sous-jacent dont le LT a besoin pour acheter / vendre pour revenir à un effet de levier 3x, marqué aux prix à ce moment-là.
La formule pour cela est:
Position souhaitée (DP): [Effet de levier cible] * VNI / [prix de la marque sous-jacente]
Position actuelle (CP): avoirs actuels par jeton du sous-jacent
Taille du rééquilibrage: (DP - CP) * [jetons LT en circulation]
FTX envoie ensuite les ordres dans le carnet d’ordres à terme perpétuel FTX associé à rééquilibrer (par exemple ETH-PERP pour ETHBULL / ETHBEAR). Il envoie un maximum de 4 millions de dollars de commandes toutes les 10 secondes jusqu’à ce qu’il ait envoyé la taille totale souhaitée. Ce sont tous des IOC publics normaux qui négocient contre les offres / offres en vigueur dans le carnet de commandes à ce moment-là.
Notez que cela ne tient pas compte de la différence entre le prix sous-jacent lorsqu’un rééquilibrage est déclenché et quand il se produit; ignore les frais; et peut avoir des erreurs d’arrondi.
Quelles sont les performances des jetons à effet de levier?
Déplacement quotidien
Chaque jour , les jetons à effet de levier auront leur performance cible; ainsi par exemple, chaque jour (de 00:02:00 UTC à 00:02:00 UTC le jour suivant) ETHBULL se déplacera environ 3x autant que ETH (sauf s’il y a un rééquilibrage intrajournalier).
Plusieurs jours
Cependant, sur des périodes plus longues, les jetons à effet de levier fonctionneront différemment d’une position statique.
Par exemple, disons que l’ETH commence à 200 $, puis passe à 210 $ le jour 1, puis à 220 $ le jour 2. L’ETH a augmenté de 10% (220/200 - 1), donc une position ETH à effet de levier 3x aurait augmenté de 30%. Mais ETHBULL a plutôt augmenté de 15% puis de 14,3%. Au jour 1, ETHBULL a augmenté de 15%. Ensuite, il s’est rééquilibré, en achetant plus d’ETH; et le jour 2, il a augmenté de 14,3% de son nouveau prix plus élevé, alors qu’une position longue 3x aurait simplement augmenté de 15% du prix initial de 200 ETH. Ainsi, au cours de cette période de 2 jours, la position 3x est en hausse de 15% + 15% = 30%, mais ETHBULL est en hausse de 15% par rapport au prix d’origine, plus 14,3% du nouveau prix - il est donc en fait en hausse de 31,4%.
Cette différence vient du fait que l’augmentation composée sur un nouveau prix est différente de l’augmentation de 30% du prix d’origine . Si vous augmentez deux fois, le deuxième mouvement de 14,3% concerne un nouveau prix plus élevé - et il s’agit donc en fait d’une augmentation de 16,4% par rapport au prix initial inférieur. En d’autres termes, vos gains sont composés de jetons à effet de levier.
Les HALF tokens sont le contraire: les HALF tokens vendent leur sous-jacent quand il monte et achètent quand il baisse.
Temps de rééquilibrage
La performance des jetons à effet de levier sera 3 fois supérieure à la performance sous-jacente si vous mesurez depuis le dernier rééquilibrage . En général, les jetons à effet de levier sont rééquilibrés tous les jours à 00:02:00 UTC. Cela signifie que les mouvements de fin de 24h peuvent ne pas être exactement 3x les performances sous-jacentes, mais plutôt les mouvements depuis minuit UTC le seront.
En outre, les jetons à effet de levier qui sont surendettés se rééquilibrent chaque fois que leur effet de levier atteint 33% plus élevé que son objectif. Cela se produit, à peu près, lorsque l’actif sous-jacent se déplace d’environ 11,15% pour les jetons BULL, 6,7% pour les jetons BEAR et 30% pour les jetons HEDGE. Donc, en fait, la performance du jeton d’effet de levier sera 3x l’actif sous-jacent depuis le dernier déplacement de l’actif de 6 à 12% ce jour-là s’il y avait un mouvement important et le jeton perdu, et depuis minuit UTC s’il n’y en avait pas.
La formule
Si le mouvement de l’actif sous-jacent aux jours 1, 2 et 3 est M1, M2 et M3, la formule de l’augmentation du prix du jeton à effet de levier 3x est la suivante:
Nouveau prix = Ancien prix * (1 + 3 * M1) * (1 + 3 * M2) * (1 + 3 * M3)
Variation des prix en% = Nouveau prix / Ancien prix - 1 = (1 + 3 * M1) * (1 + 3 * M2) * (1 + 3 * M3) - 1
Quand les jetons à effet de levier fonctionnent-ils bien?
De toute évidence, les jetons BULL et HALF fonctionnent bien lorsque les prix augmentent, et les jetons BEAR et HEDGE font bien lorsque les prix baissent. Mais comment se comparent-ils aux positions de marge normales? Quand BULL fait-il mieux qu’une position à effet de levier + 3x, et quand est-ce pire?
Réinvestir les bénéfices
Les jetons à effet de levier réinvestissent leurs bénéfices. Cela signifie que s’ils ont un PnL positif, ils augmenteront la taille de leur position. Donc, en comparant ETHBULL à une position + 3x ETH: si ETH monte un jour puis à nouveau le lendemain, ETHBULL fera mieux que + 3x ETH, car il réinvestit les bénéfices du premier jour dans ETH. Cependant, si l’ETH augmente puis redescend, ETHBULL fera pire , car il a augmenté son exposition.
Les jetons HALF fonctionnent dans le sens inverse, surperformant si l’ETH augmente puis reviennent, mais sous-performant si l’ETH continue à évoluer.
Réduire les risques
Les jetons à effet de levier réduisent leur risque s’ils ont un PnL négatif pour éviter les liquidations. Donc, s’ils ont un PnL négatif, ils réduiront la taille de leur position. En comparant à nouveau ETHBULL à une position + 3x ETH: si ETH baisse un jour puis redescend le lendemain, ETHBULL fera mieux que + 3x ETH: après la première perte, ETHBULL a vendu une partie de son ETH pour revenir à un effet de levier 3x, tandis que la position + 3x effective est devenue encore plus endettée. Cependant, si l’ETH baisse puis remonte, ETHBULL fera pire: il a réduit une partie de son exposition aux ETH après la première perte, et a donc moins profité de la reprise.
Encore une fois, les jetons HALF fonctionnent dans le sens inverse.
Exemple
À titre d’exemple, en comparant ETHBULL à 3x ETH long, et ETHHALF à 1/2 ETH long:
Prix journaliers ETH ETH 3x ETH ETHBULL 1/2 ETH ETHHALF
200, 210, 220 10% 30% 31.40% 5% 4.9%
200, 210, 200 0% 0% -1.40% 0% 0.1%
200, 190, 180 -10% -30% -28.40% -5% -5.1%
Résumé
Dans les cas ci-dessus, les jetons à effet de levier se comportent bien - ou du moins mieux qu’une position de marge qui démarre de la même taille - lorsque les marchés sont dynamiques. Cependant, ils font pire qu’une position de marge lorsque les marchés reviennent à la moyenne.
Une idée fausse courante est que les jetons à effet de levier sont exposés à la volatilité, ou gamma . Les jetons à effet de levier fonctionnent bien si les marchés montent beaucoup puis montent beaucoup plus, et mal si les marchés montent beaucoup puis redescendent beaucoup, ce qui entraîne une forte volatilité. L’exposition réelle qu’ils ont est principalement à la direction des prix , et secondairement à l’ élan .
HALF est le contraire: les jetons HALF fonctionnent bien lorsque les marchés reviennent à la moyenne, et mal lorsqu’ils ont de l’élan.
Que contiennent les jetons à effet de levier?
Les jetons à effet de levier détiennent des contrats à terme perpétuels sur FTX. Cela signifie qu’ils obtiendront leur exposition aux actifs sous-jacents à travers les contrats à terme perpétuels. Cela signifie également qu’ils seront soumis aux mouvements de prix, primes, taux de financement, etc. des contrats à terme perpétuels.
Quels sont les frais?
Outre les frais de négociation standard , il existe deux types de frais sur les jetons à effet de levier. Il y a des frais de création et de rachat de 0,10%; notez que vous ne payez cela que si vous créez / échangez, pas si vous achetez sur un marché au comptant ou convertissez. Il existe également des frais de gestion de 0,03% / jour sur les jetons à effet de levier. Ceci est simplement retiré de la valeur liquidative des jetons à effet de levier; vous ne verrez pas de diminution réelle du solde du jeton ni de frais en USD sur votre compte. Les jetons HALF ont à la place des frais de gestion de 0,01% / jour, car ils ont un effet de levier inférieur.
Les jetons à effet de levier participent également aux taux de financement sur FTX. Les taux de financement ne sont pas des frais, et FTX ne facture pas d’argent net sur eux; au lieu de cela, ce sont des transferts entre longs et shorts. Si les perpétuels se négocient au-dessus de leur indice, les longs paieront des shorts, et vice versa. Ainsi, à chaque cycle de financement, la moitié des jetons à effet de levier gagneront et l’autre moitié perdra.
Source : https://help.ftx.com/hc/en-us/articles/360032509552-Leveraged-Token-Walkthrough ( Traduit avec Google Traduction)
Pour les modos, je sais pas si ca dérange le copié coller de texte complet ?!
